dYdX مقابل GMX: أي بورصة لامركزية تعمل بشكل أفضل؟

آخر تحديث: ٥ يونيو ٢٠٢٦

يعتمد الاختيار بين dYdX مقابل GMX على طريقة تداولك وأولوياتك. تتيح لك كلتا المنصتين فتح مراكز برافعة مالية دون التخلي عن حفظ أصولك، لكنهما تعملان بطرق مختلفة جوهريًا. تعمل dYdX كـبورصة قائمة على دفتر الأوامر تتضمن أوامر محددة السعر، ووقف الخسارة، وفروقات أسعار ضيقة للمتداولين النشطين. أما GMX فتستخدم نموذج مجمع السيولة حيث تتداول مقابل خزينة من الأصول، ما يوفر تنفيذًا أبسط وربما تسعيرًا أفضل للمراكز الأكبر حجمًا. تختلف العقود الدائمة، وهياكل رسوم صانع السوق والآخذ، وآليات التصفية بين المنصتين، وفهم هذه الفروق يساعدك على اختيار ما يناسبك. إذا كنت تستكشف الرافعة المالية اللامركزية، فراجع تداول العقود الآجلة الدائمة لمزيد من التفاصيل حول كيفية عمل هذه الأدوات. أما إذا كنت جديدًا على المنصات التي لا تحتفظ بأصول المستخدم مركزيًا، فإن دليلنا حول أساسيات البورصة اللامركزية يغطي المفاهيم الأساسية. تستعرض هذه المقارنة الرسوم، وعمق السيولة، والأصول المدعومة، وحدود الرافعة المالية، وتجربة المستخدم، حتى تتمكن من تحديد المنصة الأنسب لاستراتيجيتك.

نظرة عامة على المنصة

كيف تتعامل كل منصة مع السيولة

تُطابق dYdX بين المشترين والبائعين من خلال دفتر أوامر مركزي محدد السعر. يقوم صناع السوق بنشر عروض الشراء والبيع، ويحصلون على خصومات عند تنفيذ أوامرهم. يؤدي ذلك إلى فروقات أسعار ضيقة في الأزواج الشائعة ويمنحك تحكمًا في سعر الدخول، لكن السيولة تقل في الأسواق الأقل تداولًا. تجمع GMX أموال المستخدمين في خزينة GLP، التي تعمل كطرف مقابل لكل صفقة. عند فتح مركز شراء (long)، يتولى المجمع فعليًا الجانب المقابل (short). هذا يعني أن التنفيذ يبقى ثابتًا حتى بالنسبة للأوامر الكبيرة، رغم أنك تكون معرضًا لأي أصول يحتفظ بها المجمع. يكسب المجمع رسومًا ويقوم بتحوّط المراكز عبر عملات متعددة، لذا لا تتجزأ السيولة حسب السوق. إذا كنت تتداول بحجم كبير أو تستخدم أوامر محددة السعر، فإن دفتر أوامر dYdX يوفر عادةً تنفيذًا أفضل. أما بالنسبة للمراكز الفردية الكبيرة أو الأصول ذات دفاتر أوامر ضحلة، فإن نموذج GMX المجمّع غالبًا ما يتعامل مع الحجم بسلاسة أكبر. يتضمن كلا النهجين مفاضلات تتعلق باكتشاف الأسعار، والانزلاق السعري، ومخاطر فجوات السيولة خلال فترات التقلب. فهم هذه الآليات يساعدك على اختيار البنية التي تناسب حجم أوامرك وتكرار تداولك. لمزيد من التفاصيل حول كيفية عمل السيولة اللامركزية، راجع وثائق Uniswap.

ما الذي يجب مقارنته قبل الاختيار

لن تكفي جملة واحدة لتغطية كل ما يهم، لذا إليك ما يؤثر فعليًا على القرار.

1. الحساسية تجاه الرسوم إذا كنت تتداول بشكل متكرر أو بكميات كبيرة، فإن خصومات صانعي السوق في dYdX تقلل التكاليف. أما المعدل الثابت في GMX فيبسّط التخطيط المالي، لكنه قد يتراكم مع الوقت.
2. اختيار الأصول تُدرج dYdX أكثر من 35 عقدًا دائمًا، بما في ذلك عملات بديلة أصغر حجمًا من حيث القيمة السوقية. بينما تلتزم GMX بالأصول الكبرى والموثوقة، ما يعني خيارات أقل لكن مجمعات سيولة أعمق لكل سوق.
3. احتياجات الرافعة المالية يناسب الحد الأقصى للرافعة في GMX البالغ 50 ضعفًا الاستراتيجيات العدوانية ذات وقف الخسارة الضيق. بينما تحدّ dYdX الرافعة عند 20 ضعفًا، ما يقلل من سرعة التصفية لكنه يحد من كفاءة رأس المال.
4. أنواع الأوامر تدعم dYdX الأوامر المحددة السعر، ووقف الخسارة، والأوامر الشرطية. بينما تقدم GMX تنفيذًا بسعر السوق فقط، لذا لا يمكنك جدولة المراكز عند أسعار محددة.
5. السلسلة والسرعة تعمل النسخة الرابعة من dYdX على سلسلة تطبيقات خاصة بها لتحقيق نهائية تسوية في أقل من ثانية. بينما تعمل GMX على شبكتي Arbitrum وAvalanche، وترث بذلك أوقات الكتل وتكاليف الغاز الخاصة بهاتين الشبكتين.
6. نموذج حفظ الأصول كلتا المنصتين لا تحتفظان بأصول المستخدم مركزيًا، لكن dYdX تتطلب خطوة إيداع على الطبقة الثانية (Layer 2). بينما تتيح GMX التداول مباشرة من محفظتك، وهو ما يجده بعض المستخدمين أبسط للمراكز الفردية.

يمكنك الجمع بين المنصتين حسب نوع الصفقة. استخدم dYdX للأوامر المحددة السعر على العقود الدائمة متوسطة القيمة السوقية، واستخدم GMX لتنفيذ أوامر السوق الكبيرة على BTC أو ETH. يحتفظ العديد من المتداولين بحسابات على كلتا المنصتين ويوجهون أوامرهم حسب الأصل وأسلوب التنفيذ. للحصول على شرح تفصيلي خطوة بخطوة لإعداد أول مركز برافعة مالية، اطلع على دليلنا للتداول بالهامش.

يمكن أن يكون تقديم السيولة لمجمع GLP الخاص بـ GMX مربحًا، خصوصًا خلال فترات حجم التداول المرتفع عندما تتجاوز الرسوم الخسارة غير الدائمة. يكافئ دفتر أوامر dYdX صناع السوق بخصومات، لكنه يتطلب إدارة نشطة للعروض. لا تضمن أي من المنصتين توفر السيولة عند كل مستوى سعري، لذا تحقق من مخططات العمق وحجم التداول الأخير قبل تنفيذ أوامر كبيرة. تنشر كلتا البورصتين إحصاءات لحظية عن الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل، والتي تعكس معنويات المتداولين واحتمالية حدوث تصفيات متسلسلة. للاطلاع على السياق التنظيمي والأمني، راجع إرشادات CFTC حول مشتقات الأصول الرقمية.

أين تتموضع EVEDEX

EVEDEX منصة هجينة للعقود الدائمة تقع بين النموذجين: دفتر أوامر مثل dYdX، مع رسوم صانع وآخذ بدلًا من رسوم الاقتراض على طريقة GMX، لكن المطابقة تتم خارج السلسلة والتسوية على Arbitrum L2. لا تتجاوز الرسوم 0.015% لصانعي السوق و0.045% للمتداولين الآخذين، ويخفضها الاسترداد النقدي الذي يصل إلى 35% من رسومك إلى 0.00975% و0.02925% في حده الأقصى. يُودع الهامش بعملة USDT بحد أدنى 6 USDT، وتعمل جميع المراكز بالهامش المتقاطع. تصل الرافعة المالية إلى 200 ضعف على BTC-USD وETH-USD وSOL-USD لمراكز بقيمة اسمية حتى 50,000 دولار فقط، بينما تصل إلى 100 ضعف على الذهب والفضة والنفط وXRP. يُحتسب التمويل كل ثماني ساعات ويُخصم كل ساعة. تشمل الأزواج الـ52 العملات الرقمية والأسهم والسلع والفوركس، وجميعها متاحة للتداول على مدار الساعة. بالنسبة للمتداولين الذين يقارنون بين منصات المشتقات اللامركزية، تجمع EVEDEX بين دفتر أوامر يشبه dYdX ورسوم لا تتضمن تكاليف اقتراض كما في GMX. تنطوي العقود الآجلة الدائمة على مخاطر خسارة عالية.