سهم SQ: شركة Block Inc والتعرض لعملة Bitcoin
Last Updated: ٥ أغسطس ٢٠٢٦
أصبحت شركة Block Inc، التي تُتداول تحت رمز SQ في بورصة نيويورك، واحدة من أكثر أسهم التكنولوجيا المالية متابعةً بين المستثمرين المطّلعين على العملات الرقمية. تأسست الشركة في الأصل باسم Square، ثم غيّرت اسمها إلى Block في عام 2021، وهو اسم يعكس تبنّيها الاستراتيجي لتقنية البلوكتشين. بالنسبة للمتداولين الراغبين في التعرّض لتحركات أسعار Bitcoin دون امتلاك BTC مباشرةً، برز سهم SQ كبديل ملحوظ — رغم أن فهم ما يحرّك السهم فعليًا يتطلب النظر إلى ما هو أبعد من الارتباط البسيط بـ BTC. سواء كنت تفضّل أسواق الأسهم أو منصات بورصة العملات الرقمية، فإن فهم نموذج عمل Block أمر ضروري قبل اتخاذ أي مركز.
استراتيجية Block Inc لخزينة Bitcoin
تصدّرت Block عناوين الأخبار في أكتوبر 2020 عندما اشترت ما قيمته 50 مليون دولار من Bitcoin، ثم أتبعت ذلك بشراء إضافي بقيمة 170 مليون دولار في أوائل 2021. تنص سياسة الشركة المعلنة على إعادة استثمار 10% من أرباحها الإجمالية الفصلية من Bitcoin مرة أخرى في BTC، ما يخلق آلية تراكم ذاتية التعزيز. اعتبارًا من عام 2026، تمتلك Block ما يقارب 8,027 BTC، ما يضعها ضمن الشركات المُدرجة علنًا التي تمتلك أكبر خزائن Bitcoin المؤسسية إلى جانب MicroStrategy وTesla.
يخلق هذا المركز في الخزينة رابطًا مباشرًا بين أسعار BTC الفورية والقيمة الدفترية لشركة Block. فعندما يرتفع Bitcoin، تتعزز الميزانية العمومية لشركة Block ويميل سهمها إلى تلقي دفعة معنوية إيجابية. وعندما يتراجع BTC بشكل حاد، قد يتراجع أداء SQ عن مؤشرات التكنولوجيا المالية الأوسع. والجدير بالذكر أن الرئيس التنفيذي لشركة Block، جاك دورسي، كان من أبرز الداعمين المؤسسيين لفكرة "الهيمنة المطلقة لـ Bitcoin" (Bitcoin maximalism)، إذ وصفه بأنه "العملة الأصلية للإنترنت" — وهو موقف يعزز التزام الشركة طويل الأمد بـ BTC بغض النظر عن تحركات الأسعار قصيرة المدى.
Cash App وديناميكيات إيرادات Bitcoin
بالإضافة إلى موجودات الخزينة، يُعد تطبيق Cash App التابع لشركة Block محركًا رئيسيًا للإيرادات مع تكامل عميق مع العملات الرقمية. يتيح Cash App للمستخدمين شراء وبيع وتحويل Bitcoin مباشرة داخل التطبيق، وقد أصبح حجم معاملات BTC بندًا مهمًا في الأرباح الفصلية لشركة Block. وفي فترات التقارير الأخيرة، مثّلت إيرادات Bitcoin من Cash App ما بين 40-50% من إجمالي إيرادات Block من حيث الحجم الإجمالي.
ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى فهم هيكل الهوامش بوضوح. تحمل مبيعات Bitcoin عبر Cash App هوامش ربح إجمالية ضئيلة جدًا — عادةً ما بين 1-3% — لأن Block تُمرر معظم التكلفة مباشرةً إلى المستخدمين. في المقابل، تحمل برمجيات ومعدات معالجة المدفوعات الخاصة بـ Square هوامش أعلى بكثير. وهذا يعني أن ارتفاع حجم تداول Bitcoin سيؤدي إلى تضخيم أرقام الإيرادات لكن بتأثير محدود على الربحية.
| قطاع الإيرادات | حصة من إجمالي الإيرادات | الهامش الإجمالي |
|---|---|---|
| Cash App Bitcoin | ~45% | 1-3% |
| خدمات Cash App (باستثناء BTC) | ~25% | 35-45% |
| Square (خدمات التجار) | ~25% | 30-40% |
| TIDAL / أخرى | ~5% | متغير |
ما الذي يحرّك سعر سهم SQ بخلاف Bitcoin
سهم SQ ليس أداة استثمارية خالصة في Bitcoin. فسعره يتأثر بعدة عوامل تتحرك بشكل مستقل عن أسواق العملات الرقمية:
- نمو تجار Square — يؤثر عدد البائعين النشطين الذين يستخدمون أجهزة وبرمجيات نقاط البيع الخاصة بـ Square بشكل مباشر على توقعات الإيرادات المتكررة.
- تحقيق الدخل من مستخدمي Cash App — يراقب المحللون كل فصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا ومقاييس الإيرادات لكل مستخدم.
- بيئة أسعار الفائدة — مثل جميع أسهم النمو في التكنولوجيا المالية، يتأثر سهم SQ بسياسة الاحتياطي الفيدرالي؛ فارتفاع أسعار الفائدة يضغط على تقييمات أسهم النمو.
- المخاطر التنظيمية — يعمل Cash App في مجال تحويل الأموال والوساطة في العملات الرقمية، وكلاهما خاضع للوائح متطورة من FinCEN وSEC وعلى مستوى الولايات.
- المنافسة — تتنافس PayPal وVenmo وChime والبنوك التقليدية بقوة على نفس عملاء الخدمات المالية للأفراد.
غالبًا ما يقع المتداولون الذين يتعاملون مع SQ كبديل بسيط عن BTC في مأزق عندما يرتفع Bitcoin بينما تُخفق Block في تحقيق تقديرات الأرباح في قطاع خدمات التجار لديها، ما يتسبب في انخفاض السهم رغم المعنويات الصاعدة في سوق العملات الرقمية.
تداول التعرض لـ SQ على EVEDEX
بالنسبة للمتداولين الأصليين في مجال العملات الرقمية الراغبين في التعبير عن رأيهم بشأن شركات مثل Block دون التعامل مع حسابات الوساطة التقليدية، توفر EVEDEX مسارًا عبر أدوات مترابطة. غالبًا ما تتحرك معنويات التكنولوجيا المالية والمعنويات المرتبطة بـ Bitcoin معًا، ويمكن للمتداولين استخدام تداول الرافعة المالية على العقود الدائمة لـ BTC أو العقود الآجلة للعملات الرقمية لبناء مراكز تلتقط زخمًا مشابهًا لسهم SQ خلال فترات صعود Bitcoin.
عندما تُبلغ Block عن أحجام قوية لتداولات Bitcoin عبر Cash App إلى جانب ارتفاع سعر BTC، يميل النظام البيئي الكامل للتكنولوجيا المالية والعملات الرقمية إلى تسجيل تدفقات مترابطة. تتيح العقود الدائمة الخاصة بـ EVEDEX للمتداولين اتخاذ مراكز حول هذه السرديات الكلية بدقة — سواء عبر الدخول في مركز شراء طويل على BTC خلال الفترات التي يشير فيها تبني المؤسسات للتكنولوجيا المالية (المنعكس في أرباح SQ) إلى تنامي الطلب من عامة المستثمرين، أو باستخدام التداول الفوري لتجميع BTC خلال التراجعات التي تسحب سهم SQ إلى الأسفل أيضًا. إن فهم العلاقة بين أساسيات أعمال SQ ودورة أسعار Bitcoin يمنح متداولي EVEDEX منظورًا إضافيًا لتوقيت الدخول والخروج.
تُمثل Block Inc أحد أوضح الأمثلة على شركة مُدرجة علنًا يرتبط مصيرها فعليًا بـ Bitcoin — ليس عبر المضاربة، بل من خلال استراتيجية مؤسسية مدروسة. وبالنسبة للمستثمرين والمتداولين على حد سواء، توفر متابعة تقارير أرباح SQ، ونمو مستخدمي Cash App، وتحديثات خزينة BTC الخاصة بـ Block نقطة بيانات كلية مفيدة إلى جانب المقاييس على السلسلة عند تقييم موقع المعنويات تجاه Bitcoin بين اللاعبين الماليين التقليديين الكبار.
