Акции CAN: обзор Canaan и майнинг криптовалют

Обновлено: 4 июля 2026 г.

Canaan Inc. (Nasdaq: CAN) находится на уникальном стыке традиционных фондовых рынков и криптовалютной индустрии. Будучи одним из старейших публично торгуемых производителей оборудования для майнинга Bitcoin, Canaan предоставляет розничным и институциональным инвесторам регулируемый способ получить экспозицию к сектору криптомайнинга без прямого владения цифровыми активами. Независимо от того, анализируете ли вы экономику хешрейта, оцениваете акции производителей майнингового оборудования или ищете коррелированные инструменты наряду со спотовой торговлей и торговлей фьючерсами на криптовалюту, понимание акций CAN необходимо для любого серьёзного участника современной экосистемы цифровых активов.

Canaan Inc.: история компании и бизнес-модель

Основанная в 2013 году в Ханчжоу, Китай, Canaan стала пионером применения подхода специализированных интегральных схем (ASIC) для майнинга Bitcoin со своей линейкой продуктов Avalon. Компания вышла на Nasdaq в ноябре 2019 года, привлекв ходе IPO около 90 миллионов долларов — став первой крупной компанией-производителем оборудования для криптомайнинга, получившей листинг в США. Основной источник дохода Canaan — разработка, производство и продажа майнеров серии Avalon майнинг-фермам по всему миру.

Помимо продажи оборудования, Canaan диверсифицировала бизнес в сторону собственных майнинговых операций, развернув собственные машины в Северной Америке и на Ближнем Востоке. Такая вертикальная интеграция означает, что прибыльность компании дважды привязана к Bitcoin: во-первых, через продажи майнеров (спрос растёт вместе с ценой BTC), а во-вторых, через BTC, который компания добывает самостоятельно. Canaan также лицензирует свои разработки ASIC-чипов, добавляя менее значительную, но регулярную статью дохода от лицензирования технологий.

Компания сталкивается с жёсткой конкуренцией со стороны Bitmain (серия Antminer) и MicroBT (серия Whatsminer) — обе компании являются частными и вместе контролируют большую долю мирового рынка ASIC. Конкурентное преимущество Canaan заключается в её листинге на Nasdaq, обеспечивающем прозрачность и доступ к рынкам капитала США, а также в непрерывных инвестициях в НИОКР для чипов следующего поколения.

Динамика акций CAN и ключевые показатели

Акции CAN отличаются высокой волатильностью и, как правило, следуют за движениями цены Bitcoin с усиленной бетой. Во время бычьего рынка 2020-2021 годов CAN выросли с менее чем 2 долларов до более чем 35 долларов. Последующий медвежий рынок свёл на нет большую часть этого роста, что иллюстрирует эффект кредитного плеча, заложенный в акциях производителей майнингового оборудования, по сравнению с прямым владением BTC.

В таблице ниже сравниваются акции CAN с другими публично торгуемыми компаниями, связанными с майнингом, по ключевым параметрам:

Canaan — единственный чистый производитель оборудования среди криптокомпаний, торгующихся в США, что придаёт ей особый профиль риска. В то время как самостоятельные майнеры, такие как Marathon и Riot, напрямую подвержены влиянию цены BTC и сложности сети, Canaan получает прибыль от спроса на оборудование независимо от того, какие майнинг-пулы или регионы покупают её машины.

Ключевые финансовые показатели для отслеживания включают квартальные объёмы поставок майнеров (измеряемые в петахешах в секунду, или PH/s), среднюю цену продажи за терахеш, валовую маржу на оборудование, а также размер и производительность собственного майнингового парка. Выручка может колебаться на 50% и более между кварталами исключительно из-за циклов спроса, обусловленных ценой BTC.

Экономика хешрейта и связь со сложностью майнинга

Понимание того, почему движутся акции CAN, требует понимания механизма корректировки сложности Bitcoin. Каждые 2016 блоков (примерно две недели) Bitcoin автоматически корректирует сложность майнинга, чтобы поддерживать целевой интервал в 10 минут между блоками. Когда новые устройства Avalon массово вводятся в эксплуатацию, глобальный хешрейт растёт, сложность повышается, а старые или менее эффективные машины становятся нерентабельными.

Эта динамика создаёт циклы обновления оборудования, которые обеспечивают выручку Canaan. Майнерам приходится постоянно обновлять свои парки оборудования, чтобы оставаться конкурентоспособными, что даёт Canaan постоянный спрос. Однако когда цена BTC резко падает, майнеры откладывают капитальные затраты, заказы иссякают, и выручка Canaan быстро обрушивается. Асимметрия здесь значительна: спрос восстанавливается только после устойчивого восстановления цены BTC, которое возвращает рентабельность майнинга во всей отрасли.

Институциональные инвесторы всё чаще моделируют акции CAN как производный инструмент с кредитным плечом на BTC, с типичной бетой 2-4x к цене Bitcoin при росте, хотя движения вниз могут быть усилены в такой же степени. Это делает определение размера позиции и стратегии с ограниченным риском особенно важными.

Торговля экспозицией к майнинговому сектору на EVEDEX

EVEDEX — это децентрализованная криптовалютная биржа, созданная для трейдеров, которым нужны профессиональные инструменты без риска централизованного хранения средств. Хотя EVEDEX не предлагает листинг традиционных акций, таких как CAN, платформа предоставляет несколько способов выразить взгляд на сектор майнинга Bitcoin.

Благодаря торговле с кредитным плечом на бессрочных контрактах Bitcoin трейдеры могут выстраивать направленные позиции, отражающие тот же макротезис, который движет акциями CAN, а именно: рост цены BTC поднимет всю майнинговую экосистему. Биржевой стакан EVEDEX и прозрачное ончейн-расчёты позволяют трейдерам точно управлять экспозицией, устанавливая уровни стоп-лосс и тейк-профит в соответствии со своей толерантностью к риску.

Для трейдеров, которые хотят снизить направленный риск по BTC, сохраняя при этом волатильность майнингового сектора, возможен парный подход: открытие длинной позиции по фьючерсам на BTC на EVEDEX при одновременном шорте ETF на акции майнинговых компаний через традиционного брокера. Это позволяет захватить спред между спотовым BTC и мультипликаторами майнинговых акций без полной направленной экспозиции. Структура комиссий EVEDEX и глубокая ликвидность по основным парам делают практичным поддержание таких позиций в разных рыночных режимах, предоставляя крипто-нативным трейдерам доступ к сложным стратегиям, ранее доступным только институциональным деск-трейдерам.

Отслеживание квартальной отчётности Canaan наряду с ончейн-метриками, такими как глобальный хешрейт, доход майнера на петахеш и активность мемпула BTC, может улучшить точность входа и выхода для любой сделки, связанной с майнингом, на EVEDEX.