dYdX против GMX: какая децентрализованная биржа работает лучше?
Обновлено: 5 июня 2026 г.
Выбор между dYdX и GMX зависит от того, как вы торгуете и что для вас в приоритете. Обе платформы позволяют открывать позиции с кредитным плечом без передачи активов под чужой контроль, но работают они принципиально по-разному. dYdX работает на основе биржи с биржевым стаканом, поддерживая лимитные ордера, стоп-лоссы и узкие спреды для активных трейдеров. GMX использует модель пула ликвидности, где вы торгуете против хранилища активов, что обеспечивает более простое исполнение и потенциально лучшее исполнение по крупным позициям. Бессрочные контракты, структуры комиссий мейкера и тейкера и механика ликвидации различаются между этими двумя платформами, и понимание этих различий помогает выбрать подходящий вариант. Если вы изучаете децентрализованное кредитное плечо, посмотрите торговлю бессрочными фьючерсами — там подробно рассказано, как работают эти инструменты. Тем, кто впервые знакомится с платформами без хранения средств третьей стороной, пригодится наш гид по основам децентрализованной биржи. В этом сравнении разобраны комиссии, глубина ликвидности, поддерживаемые активы, лимиты кредитного плеча и пользовательский опыт, чтобы вы могли решить, какая платформа подходит вашей стратегии.
Обзор платформ
| Характеристика | dYdX | GMX | Ключевое отличие |
|---|---|---|---|
| Модель биржи | Биржевой стакан с лимитными и рыночными ордерами, похожий на централизованные биржи, но без хранения средств третьей стороной | Пулированная ликвидность (хранилище GLP), где трейдеры взаимодействуют напрямую с мультиактивным индексом | dYdX предлагает точный контроль над ценой; GMX обеспечивает более простое исполнение с меньшим проскальзыванием по объёму |
| Структура комиссий | Рибейты мейкера до 0,025%, комиссии тейкера 0,05–0,20% в зависимости от уровня 30-дневного объёма | Фиксированная комиссия 0,1% за открытие и закрытие плюс расходы на заимствование, которые меняются в зависимости от загрузки пула | dYdX вознаграждает поставщиков ликвидности рибейтами; GMX взимает одинаковую ставку независимо от объёма |
| Максимальное кредитное плечо | До 20x на большинстве рынков бессрочных контрактов, с корректировкой под волатильность и ликвидность каждого актива | До 50x на бессрочных контрактах BTC и ETH, с лимитами на размер позиции в зависимости от доступной ликвидности GLP | GMX допускает более высокое кредитное плечо, но с более быстрым риском ликвидации и более строгими лимитами размера |
Как каждая платформа управляет ликвидностью
dYdX сопоставляет покупателей и продавцов через центральный биржевой стакан. Маркет-мейкеры выставляют заявки на покупку и продажу, получая рибейты за исполненные ордера. Это создаёт узкие спреды на популярных парах и даёт вам контроль над ценой входа, но ликвидность снижается на менее торгуемых рынках. GMX объединяет средства пользователей в хранилище GLP, которое выступает контрагентом для каждой сделки. Когда вы открываете лонг, пул фактически берёт на себя короткую позицию. Это означает, что исполнение остаётся стабильным даже для крупных ордеров, хотя вы подвержены риску тех активов, которые держит пул. Пул зарабатывает на комиссиях и хеджирует позиции по нескольким токенам, поэтому ликвидность не фрагментируется по рынкам. Если вы торгуете с большим объёмом или используете лимитные ордера, биржевой стакан dYdX обычно даёт лучшее исполнение. Для отдельных крупных позиций или активов с неглубокими стаканами пулированная модель GMX часто справляется с объёмом более плавно. У обоих подходов есть компромиссы в части ценообразования, проскальзывания и риска разрывов ликвидности в периоды высокой волатильности. Понимание этой механики помогает выбрать структуру, подходящую под размер ваших ордеров и частоту торговли. Подробнее о том, как работает децентрализованная ликвидность, смотрите в документации Uniswap.
Что сравнить перед выбором
Одного предложения недостаточно, чтобы охватить всё, что имеет значение, поэтому вот что на самом деле влияет на решение.
- Чувствительность к комиссиям Если вы торгуете часто или крупными объёмами, рибейты мейкера от dYdX снижают расходы. Фиксированная ставка GMX упрощает планирование бюджета, но может накапливаться.
- Выбор активов dYdX предлагает более 35 бессрочных контрактов, включая альткоины с меньшей капитализацией. GMX ограничивается голубыми фишками, что означает меньше вариантов, но более глубокие пулы на каждом рынке.
- Потребности в кредитном плече Максимум 50x у GMX подходит для агрессивных стратегий с жёсткими стопами. dYdX ограничивается 20x, снижая скорость ликвидации, но ограничивая эффективность использования капитала.
- Типы ордеров dYdX поддерживает лимитные, стоп-лосс и условные ордера. GMX предлагает только рыночное исполнение, поэтому вы не можете выставлять позиции по конкретным ценам.
- Блокчейн и скорость dYdX v4 работает на собственном app-chain с финализацией менее секунды. GMX работает на Arbitrum и Avalanche, наследуя время блока и стоимость газа этих сетей.
- Модель хранения средств Обе платформы не хранят средства пользователей, но dYdX требует шаг депозита на Layer 2. GMX торгует напрямую из кошелька, что некоторым пользователям кажется проще для разовых позиций.
Вы можете использовать обе платформы в зависимости от сделки. Используйте dYdX для лимитных ордеров на средних по капитализации бессрочных контрактах и GMX для крупных рыночных заявок по BTC или ETH. Многие трейдеры держат аккаунты на обеих платформах и распределяют ордера в зависимости от актива и стиля исполнения. Пошаговое руководство по открытию первой позиции с кредитным плечом читайте в нашем гиде по маржинальной торговле.
Предоставление ликвидности в пул GLP от GMX может быть прибыльным, особенно в периоды высокой активности, когда комиссии превышают непостоянные потери. Биржевой стакан dYdX вознаграждает маркет-мейкеров рибейтами, но требует активного управления котировками. Ни одна из платформ не гарантирует ликвидность на каждом ценовом уровне, поэтому перед размещением крупных ордеров проверяйте графики глубины и недавние объёмы. Обе биржи публикуют статистику в реальном времени по открытому интересу и ставкам финансирования, которые сигнализируют о настроениях трейдеров и потенциальных каскадах ликвидаций. Регуляторный и связанный с безопасностью контекст можно найти в руководстве CFTC по деривативам на цифровые активы.
Где здесь место EVEDEX
EVEDEX — гибридная биржа бессрочных контрактов, рассчитанная на торговлю с низкими комиссиями и высоким кредитным плечом: ордербук и матчинг работают офчейн, а расчёты проходят ончейн на Arbitrum L2. Гибридная модель биржевого стакана даёт точность лимитных ордеров без пулов ликвидности, на которых построен GMX. Комиссии не превышают 0,015% для мейкеров и 0,045% для тейкеров до кэшбэка, а кэшбэк возвращает до 35% комиссий по своим сделкам. Кредитное плечо доходит до 200x на рынках BTC, ETH и SOL при номинале позиции до $50 000 и снижается с ростом объёма позиции. Платформа работает в режиме кросс-маржи и поддерживает рыночные, лимитные и стоп-лимитные ордера, тейк-профит и стоп-лосс. Войти можно через кошелёк, email или соцсети, а маржа вносится в USDT. Для трейдеров, сравнивающих децентрализованные платформы для торговли деривативами, EVEDEX предлагает низкие комиссии, биржевой стакан, как у dYdX, и более высокие лимиты плеча на BTC, ETH и SOL, чем у обеих платформ.
